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中資美元債市12月回顧

發布日期:2019-01-07

       12月,共有49家中資企業在離岸市場定價60筆、本金額合計120.25億美元的美元計價債券(略低于2017年12月的123億美元發行量),其中:包鋼股份、寶雞投資集團、重慶華宇集團(招商銀行重慶分行SBLC)、濟高控股、魯商集團、陜西西咸涇河城建、紹興上虞城建、泰州東方中國醫藥城控股集團、唐山金控、鐵嶺投資、無錫產業集團、武漢金融控股集團、宜昌高投、余姚經開、鄭州地鐵、舟山城投、諸暨國資為首次發行美元債券。
 
       華爾街交易員的數據顯示,2018年中資美元債全年發行量為1700.77億美元。
房地產開發商和城投平臺主導了12月的一級市場發行,合計貢獻了77.2%的發行量(26筆城投美元債 + 26筆房地產美元債)。部分發行人希望趕在年底發改委額度到期前定價,因而12月份有多筆小規模club deal定價:共26筆新發行的規模小于或等于1億美元(包含增發),僅15筆新交易達到3億美元的發行規模(即亞洲美元債市場的“Benchmark Size”)。
 
      發行期限方面,城投新債多為3年期(加權平均期限2.95年),地產新債的加權平均期限為2.6年。3年以內(含3年)期限的新債占比達到78.9%(如下圖)。
        二級市場方面,投資級板塊雖然利差走闊(iBoxx USD Asia ex-Japan China Investment Grade - Index Asset Swap Margin: 159.62 → 175.86),但價格隨美國國債走高;高收益板塊在圣誕假期到來之前經歷了幾輪強勢上漲,延續了11月下旬開始的反彈行情。
個券方面,大幅波動的名字包括(不限于):中融新大、華為、洛娃集團、中國化工集團、熊貓綠能、康得新、匯源果汁:
 
       12月4日,中融新大公布境內融資計劃后,其美元債券ZRXinda 7.25 10/26/20當日收盤漲6pt;
 
12月6日,華為CFO被加拿大當局扣留的消息傳出,華為美元債連日下跌(如下圖,以Huawei 4 02/21/2027為例),并拖累科技板塊一同淪陷;
       12月6日下午,洛娃集團境內債券(17洛娃科技CP001)違約,次日,其美元債Reward 7.25 01/25/20由60附近暴跌至indic 32/38水平(美元債交叉違約已觸發);
 
       12月11日晚間消息,中化集團(SinoChem)和中國化工集團(ChemChina)接近完成合并,次日,中國化工集團美元債收盤利差縮窄10 - 15bps;
 
       12月13日,標普將熊貓綠能的主體評級由B下調至CCC+,指公司面臨短期流動性風險(因可轉債將于月底到期),當日,熊貓綠能美元債PandaGreen 8.25 01/25/20由70 mid跌至indic 61/66水平;
 
       12月17日,受“未能如期償還中信銀行2億人民幣境內貸款”的消息沖擊,康得新美元債KangDeXin 6 03/16/20跌22pt至54.3 / 56.3的紀錄低點;
 
       12月18日,匯源果汁美元債HuiYuan 6.5 08/16/20跌約15pt。
原創: 華爾街交易員  境外債券  
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